차트 읽기

같은 데이터, 다른 그림

한결은 계좌를 열고 한빛반도체를 검색했다. 첫 화면의 2년 차트는 27,050원에서 72,000원까지 오른쪽 위로 가파르게 올라가 있었다. 기간을 10년으로 바꾸자 그림이 달라졌다. 앞쪽 8년은 바닥에 납작하게 깔려 있고 마지막 2년만 하늘로 솟아 있었다. 1년으로 줄이자 연초에 9만원을 찍고 6만원 아래까지 미끄러진 산 모양이 되었고, 3개월로 줄이자 이번에는 빨강과 파랑 막대가 오르락내리락하는 톱니 모양이었다. 같은 회사, 같은 가격인데 어느 그림이 "진짜"인가?

답은 셋 다 진짜라는 것이다. 차트는 가격 기록을 압축하고 배치하는 방법이고, 압축 방법(선이냐 캔들이냐, 하루냐 한 달이냐)과 배치 방법(축의 범위, 선형이냐 로그냐)에 따라 같은 기록이 전혀 다른 인상을 준다. 이 장의 예시는 모두 이 책의 가상 시장(ST.market(), 2016년 1월~2025년 12월의 약 10년, 2,601거래일)에서 나온다. 교육용으로 만든 가짜 가격이며 실제 어떤 회사와도 관계없다.

먼저 가장 단순한 비교부터 하자. 아래는 한빛반도체의 마지막 60거래일이다. 같은 60일을 네 가지 방식으로 그릴 수 있다. 선 차트(Line chart)는 매일의 종가만 이은 것이고, 캔들 차트(Candlestick chart)는 하루마다 네 개의 가격을 막대 하나에 담는다. 차트 위에 마우스를 올리거나 손가락으로 짚으면 그날의 숫자가 보인다.

선 차트는 깔끔하지만 하루 안에서 가격이 얼마나 출렁였는지를 지운다. 종가만 이은 60일의 폭보다 고가·저가까지 넣은 폭이 늘 더 넓다. 캔들은 그 출렁임을 남기는 대신 화면을 복잡하게 만든다. 어느 쪽이 낫다기보다 무엇을 버렸는지 알고 고르는 것이 중요하다. 이제 캔들 하나를 해부한다.

캔들 하나의 해부

캔들 하나는 한 기간(일봉이면 하루)의 네 가격으로 만든다. 시가(Open)는 그 기간에 처음 체결된 가격, 종가(Close)는 마지막 가격, 고가(High)와 저가(Low)는 그 사이 가장 높고 낮았던 가격이다. 시가와 종가 사이를 칠한 직사각형이 몸통(Body), 몸통 위아래로 고가·저가까지 뻗은 가는 선이 꼬리(Wick, Shadow)다.

몸통이 빨간 캔들을 양봉(Bullish candle), 파란 캔들을 음봉(Bearish candle)이라 한다. 여기서 흔히 헷갈리는 점이 있다. 양봉은 그날의 시가보다 종가가 높다는 뜻이지 전날보다 올랐다는 뜻이 아니다. 전날 종가가 72,000원이고 오늘 69,000원에 시작해 71,000원에 끝났다면 캔들은 빨간 양봉이지만 전일 대비로는 −1.4% 하락이다. 증권 앱의 등락률 숫자와 캔들 색이 다른 날이 있는 이유다.

캔들은 어떻게 만들어지는가? 한국 정규 시장은 오전 9시에 열려 오후 3시 30분에 닫힌다(2026년 기준). 그 390분 동안 가격은 쉬지 않고 오르내린다. 아래 시뮬레이터에서 재생을 누르면 하루의 가격 경로가 그려지고, 오른쪽의 캔들이 실시간으로 자란다. 장이 끝나면 경로 전체가 캔들 하나로 접힌다. 장중에 가격이 시가 위아래를 오갈 때 캔들 색이 바뀌는 것도 지켜보자.

접히는 순간 사라지는 것이 많다. 고가와 저가 중 무엇이 먼저였는지, 가격이 시가 근처에서 몇 번 오갔는지, 오후 내내 밀렸는지 막판에 급락했는지. 캔들은 이 모든 것을 네 숫자로 줄인다. 압축은 편하지만 되돌릴 수 없다.

꼬리가 말하는 것

꼬리는 장중에 가격이 갔다가 돌아온 거리다. 긴 위꼬리(Upper shadow)는 장중 한때 높이 올랐지만 그 가격을 지키지 못하고 밀렸다는 뜻이고, 긴 아래꼬리(Lower shadow)는 한때 크게 빠졌다가 되돌아왔다는 뜻이다. 몸통이 거의 없는 캔들은 시작과 끝이 같았다는 뜻이다. 많은 사람이 이런 모양에 이름을 붙였다. 아래에서 네 손잡이를 위아래로 끌어 캔들을 직접 만들어 보자. 왼쪽 손잡이가 시가, 오른쪽이 종가, 위아래 끝이 고가와 저가다.

이름은 외울 필요가 없다. 도지(Doji)는 시가와 종가가 거의 같아 몸통이 선처럼 얇은 캔들, 망치형(Hammer)은 아래꼬리가 몸통의 두 배 이상 길고 위꼬리가 거의 없는 캔들, 유성형(Shooting star)은 그 반대다. 중요한 것은 이름이 아니라 모양이 기록하는 사실이다. 망치형은 "장중에 크게 빠졌다가 되돌아왔다"는 사실을 기록할 뿐, 내일 오른다고 약속하지 않는다. 같은 모양이 하락 추세 끝에 나오면 망치형, 상승 추세 끝에 나오면 교수형이라고 부르는 것만 봐도 이름이 해석을 앞질러 가 있다.

더 근본적인 문제가 있다. 하루 경로에서 캔들은 하나로 정해지지만, 캔들에서 하루 경로는 정해지지 않는다. 아래 그림의 두 날은 전혀 다른 하루를 보냈지만 똑같은 캔들을 남긴다.

그래도 캔들과 경로 사이에는 단서가 있다. 고가는 경로의 가장 높은 점, 저가는 가장 낮은 점, 몸통의 위아래는 처음과 끝이다. 아래 게임에서 캔들 하나를 보고, 네 개의 하루 중 그 캔들을 만든 하루를 골라 보자. 네 경로는 같은 세로 눈금으로 그려져 있다.

거래량: 얼마나 많은 사람이 동의했나

캔들 아래에 깔린 막대는 거래량(Volume), 그 기간에 체결된 주식 수다. 막대 색은 그날 캔들 색을 따른다. 가격이 "어디서" 거래되었는지를 말한다면 거래량은 "얼마나 많이" 거래되었는지를 말한다. 1,000주가 거래되며 3% 오른 날과 300만 주가 거래되며 3% 오른 날은 같은 캔들이어도 무게가 다르다. 거래량에 가격을 곱하면 거래대금(Trading value)이 된다.

아래는 한빛반도체 10년 전체를 담은 탐색기다. 가로로 끌어 기간을 옮기고, 슬라이더로 한 화면에 보이는 날 수를 바꾼다. 십자선이 가리키는 날의 네 가격과 거래량이 아래에 나온다. 세모 표시는 가상 시장에 심어 둔 실적 발표일이다.

큰 움직임에는 대개 큰 거래량이 따른다. 뉴스가 나오면 생각이 엇갈린 사람들이 한꺼번에 사고팔기 때문이다. 이번에는 직접 찾아보자. 최근 120거래일 가운데 거래량이 직전 20일 평균의 2배 이상인 날을 모두 누른다.

급증일의 평균 등락 폭은 보통 날보다 훨씬 크다. 다만 순서를 조심하자. 거래량이 늘어서 가격이 움직인 것이 아니라, 대개 같은 원인(뉴스, 실적, 시장 전체의 공포)이 둘을 함께 움직인다. "거래량이 터지면 오른다"는 말은 절반만 맞다. 급락일에도 거래량은 터진다.

일봉·주봉·월봉: 접는 단위 바꾸기

하루를 캔들 하나로 접었듯이, 한 주나 한 달을 캔들 하나로 접을 수도 있다. 주봉(Weekly candle)은 그 주 첫날의 시가, 다섯 날 중 가장 높은 고가와 가장 낮은 저가, 마지막 날의 종가로 만들고 거래량은 다섯 날을 더한다. 월봉은 한 달(약 21거래일)을 같은 방식으로 접는다. 이 책의 엔진에서는 ST.resample(일봉, 5)가 주봉, ST.resample(일봉, 21)이 월봉이다.

접는 단위가 커질수록 잔물결은 사라지고 큰 흐름이 남는다. 대신 캔들 하나하나가 길어진다. 하루짜리 −5%는 월봉 안에서 꼬리 한 조각이 되고, 그 달 전체의 고점과 저점이 몸통과 꼬리를 정한다. 10년을 보려면 월봉, 1년이면 주봉, 몇 달이면 일봉이 대체로 읽기 편하다. 화면의 폭이 정하는 문제이기도 하다. 캔들 하나에 최소 3~4픽셀은 있어야 모양이 보인다.

이동평균과 그 지연

캔들 위를 지나는 매끄러운 선은 대개 이동평균(Moving average)이다. 최근 n일의 종가를 평균 낸 값을 날마다 다시 계산해 이은 선이다. 5일선, 20일선, 60일선, 120일선이 흔히 쓰인다(대략 1주, 1개월, 1분기, 반년).

평균은 흔들림을 줄이지만 대가가 있다. 20일 평균은 오늘 가격만이 아니라 19일 전 가격까지 똑같이 반영하므로, 평균이 가리키는 "시점"은 사실상 약 10일 전이다. 일반적으로 n일 단순 이동평균은 약 \((n-1)/2\)일 늦다. 아래에서 V자로 떨어졌다 오르는 가격의 바닥 손잡이를 끌고, 평균의 기간을 바꿔 보자.

이동평균은 미래를 알려 주는 선이 아니라 지나간 가격을 늦게 요약한 선이다. 길게 잡을수록 매끄럽지만 늦고, 짧게 잡을수록 빠르지만 가격을 따라 흔들린다. 진짜 차트에서 확인해 보자. 아래는 한빛반도체가 2017년 하락 끝에 2018년 1월 바닥(8,840원)을 찍고 반등한 구간이다.

바닥에서 20일선이 돌아서기까지 약 15거래일, 60일선은 약 28거래일이 걸린다. 그동안 가격은 이미 바닥에서 크게 올라 있다. 이동평균 두 개가 교차하는 "골든크로스"를 신호로 쓰는 규칙이 이 지연을 그대로 물려받는다. 그 규칙이 정말 돈이 되는지는 12장에서 백테스트한다.

선형 축과 로그 축

세로축에 금액을 같은 간격으로 매긴 것이 선형 축(Linear scale)이다. 10,000원과 20,000원 사이의 거리가 70,000원과 80,000원 사이의 거리와 같다. 그런데 투자자에게 중요한 것은 금액보다 비율이다. 10,000원이 20,000원이 되는 것은 두 배(+100%)이고, 70,000원이 80,000원이 되는 것은 +14%다. 로그 축(Logarithmic scale)은 같은 비율을 같은 거리로 그린다.

로그 축에서 가격 P는 \(\log P\)에 비례하는 높이에 그려진다. 그래서 두 점의 높이 차이는 \(\log P_2 - \log P_1 = \log(P_2/P_1)\), 즉 비율에만 달려 있다. 이 성질 때문에 일정한 비율로 꾸준히 크는 것은 로그 축에서 직선이 된다. 선형 축에서는 같은 성장이 처음엔 납작하다가 끝에서 폭발하는 곡선으로 보인다.

이제 한빛반도체 10년 차트를 두 축으로 비교하자. 10년 동안 21,150원에서 72,000원이 되었고, 그 사이 2018년 1월에는 8,840원까지 빠졌다(2016년 1월 고점 23,200원에서 약 −62%). 선형 축에서는 이 큰 하락이 바닥의 작은 주름으로 보인다. 차트 위를 가로로 끌면 그 구간의 변화율과 화면 높이가 나온다.

선형 축은 최근의 움직임을 크게, 과거의 움직임을 작게 그린다. 가격이 많이 오른 종목일수록 이 왜곡이 심하다. 몇 년 이상의 차트는 로그 축으로 본다는 것이 이 장의 첫 번째 규칙이다. 반대로 며칠~몇 달처럼 가격 폭이 좁은 기간에는 두 축이 거의 같아 보이므로 선형 축으로도 충분하다.

수정주가: 끊긴 차트 이어 붙이기

회사가 주식 1주를 2주로 쪼개는 액면분할(Stock split)을 하면, 회사 가치는 그대로인데 주식 수가 두 배가 되므로 1주의 가격은 절반이 된다. 한결이 가진 10주는 20주가 되고 평가금액은 변하지 않는다(9장). 그런데 실제로 거래된 가격을 그대로 이은 차트에는 분할일에 −50% 절벽이 생긴다. 이 가짜 폭락을 지우려고, 분할 이전의 가격을 모두 같은 비율로 나눠 이어 붙인 것이 수정주가(Adjusted price)다.

아래는 가정이다. 한빛반도체가 2021년 5월 3일에 2:1 액면분할을 했고, 해마다 12월 말에 주가의 약 2%를 배당했다고 하자(이 절의 가상 시나리오). 지금까지 본 한빛 차트는 수정주가였고, 분할 전 실제 거래 가격은 그 두 배였던 셈이다.

원주가로 잰 10년 수익률과 최대 낙폭은 둘 다 틀린 숫자다. 분할로 생긴 −50%를 진짜 손실로 세기 때문이다. 한국 증권 앱의 수정주가는 대개 분할·병합·증자처럼 주식 수가 바뀌는 일을 반영하고, 보통의 현금배당은 반영하지 않는다(앱마다 다르다). 배당까지 다시 투자했다고 보고 계산한 것은 총수익(Total return)이며, 8장에서 본 배당 재투자의 효과가 여기서 차트의 벌어짐으로 보인다. 오래된 차트나 남이 만든 그래프를 볼 때는 "이것이 수정주가인가, 배당은 들어갔나"를 먼저 묻는다.

갭: 빈칸이 생긴 날

오늘의 저가가 어제의 고가보다 높으면 두 캔들 사이에 아무 거래도 없었던 빈칸이 생긴다. 이것이 상승 갭(Gap up)이다. 반대로 오늘의 고가가 어제의 저가보다 낮으면 하락 갭(Gap down)이다. 장이 닫힌 밤사이 실적 발표나 해외 시장 급락 같은 뉴스가 쌓이면 다음 날 시가가 크게 뛰어 시작하면서 생긴다. 한국 시장에서는 하루 가격제한폭(±30%) 때문에 갭의 크기에도 상한이 있다.

아래 가상 종목의 60일 차트에서 갭이 생긴 날을 모두 눌러 찾아보자. 캔들 사이에 세로로 빈칸이 있는 날이다.

갭이 언젠가 메워진다는 속설이 있지만, 메워지는 데 며칠이 걸릴지 몇 년이 걸릴지는 정해져 있지 않다. 갭은 "밤사이 정보가 한꺼번에 반영되었다"는 기록이다. 그 정보가 계속 유효하면 갭은 메워지지 않는다.

52주 신고가와 신저가

뉴스에 자주 나오는 52주 신고가(52-week high)는 지난 1년(약 250거래일) 가운데 가장 높은 가격을 새로 쓴 날이다. 52주 신저가는 그 반대다. 지난 1년의 최고가와 최저가로 띠를 그리면, 지금 가격이 그 띠의 어디쯤인지 한눈에 보인다. 아래 차트에서 세로선을 끌어 날짜를 바꿔 보자.

"52주 신고가 종목"이라는 말은 그 자체로 좋은 소식도 나쁜 소식도 아니다. 오른 종목이 더 오르는 경향(모멘텀, 16장)을 근거로 신고가를 사는 사람도 있고, 고점이라 피하는 사람도 있다. 차트가 알려 주는 것은 "지난 1년 중 가장 비싸다"는 사실뿐이다.

축 범위의 착시

차트를 만드는 사람은 세로축의 위아래 끝을 고를 수 있다. 가격이 70,000원대에서 움직였다면 0원부터 그릴 수도, 71,000원부터 그릴 수도 있다. 같은 데이터가 앞의 경우엔 평평한 선으로, 뒤의 경우엔 낭떠러지로 보인다. 아래는 한빛반도체의 40거래일(2025년 5~7월, 실제 하락은 약 −5%)이다. 왼쪽 축의 두 손잡이를 끌어 축 범위를 바꿔 보자.

증권 앱은 대개 보이는 기간의 최고가·최저가에 맞춰 축을 자동으로 잡는다. 그래서 어떤 차트든 화면을 꽉 채우고, 1% 움직임도 큰 파도처럼 보인다. 차트를 보고 마음이 흔들릴 때는 모양보다 축의 숫자를 먼저 읽는다. 그리고 변화율로 다시 말해 본다. "화면 절반이 빠졌다"가 아니라 "5% 빠졌다"로.

두 종목 비교: 100으로 맞추기

72,000원짜리 한빛반도체와 13,500원짜리 다온은행을 같은 축에 그리면 다온은 바닥에 붙어 아무것도 보이지 않는다. 가격 수준이 다른 둘을 비교하려면 어떤 날(기준일)의 가격을 둘 다 100으로 맞추고, 그 뒤 움직임을 비율로 따라간다. 이렇게 맞춘 두 선의 비율을 상대 강도(Relative strength)라 부른다. 아래에서 두 대상을 고르고, 차트를 눌러 기준일을 옮겨 보자.

"이 종목은 지수보다 두 배 올랐다"는 문장에는 언제나 숨은 기준일이 있다. 기준일을 바닥 바로 뒤로 잡으면 어떤 종목이든 영웅처럼 보이고, 고점으로 잡으면 패배자처럼 보인다. 광고나 추천 글에서 비교 차트를 보면 시작점이 왜 그날인지를 묻는다. 이 질문은 17장의 백테스트에서 다시 만난다.

한결의 10년 차트

지금까지 만진 것을 한 화면에 모았다. 한결이 처음 본 한빛반도체 10년 차트를 축(선형·로그), 접는 단위(일·주·월봉), 이동평균, 국면 표시를 바꿔 가며 다시 본다. 오른쪽 아래 두 숫자를 보자. 하나는 화면에서 가장 커 보이는 하락, 다른 하나는 실제로 가장 컸던 하락(최대 낙폭)이다. 두 숫자가 같은 구간을 가리키는 설정은 무엇인가?